Japonya'da ekonomi canlanıyor

Japonya ekonomisi gerçekten iyileşti mi? Bu soru, Çinçe internet ortamında sıklıkla iki cevaba indirgeniyor: “Kayıp otuz yıl henüz bitmedi” ya da “Borsa rekor kırıyor, turizm patladı, Japonya geri döndü”. Zhihu yazarı Dongxiao Yijia, “Japonya Konjonktür Analizi” başlıklı yazısında resmi Japonya konjonktür verileri ve “Japonya’yı Örnek Alarak” kitabının yaklaşımıyla daha ayrıntılı bir çözümleme sunuyor: resmi veriler “konjonktürün yavaşça toparlandığını, genel olarak bir miktar iyileşme olduğunu” destekliyor, ancak bu Japonya’nın güçlü, kapsamlı ve yıllarca sürecek bir refah dönemine girdiğini kanıtlamaya yetmiyor.

Bu değerlendirme, Japonya’da yaşayanların istihdam, ücret artışı ve tüketim beklentilerini doğrudan etkilediği, ayrıca gezginlerin ve yatırımcıların Japonya pazarına bakışını şekillendirdiği için önem taşıyor. Yazar, son uyum endeksinin resmi temel değerlendirmesinin “iyileşme” olduğunu, Ekim ayı “Aylık Ekonomik Rapor“unun da “konjonktür yavaşça toparlanıyor” ifadesini koruduğunu vurguluyor; ancak son ayda uyum endeksi geriledi ve ihracat performansı da güçlü sayılmaz. Başka bir deyişle yön yukarı, ancak ivme sınırlı.

“Uzun süreli durgunluk” “her yıl gerileme” anlamına gelmez

Japonya ekonomisi tartışılırken en sık yapılan hata, uzun süreli durgunluk ile konjonktürel gerilemeyi birbirine karıştırmak. İlki büyüme potansiyeli, nüfus, verimlilik, ücretler, yatırım ve bilanço gibi yapısal sorunları ele alır; ikincisi ise ekonomik faaliyetin bir zirveden dibe inme aşamasıdır. Japonya’nın uzun vadeli büyümesinin zayıf olması, her ay gerilediği anlamına gelmez.

Kabine Ofisi’nin konjonktür referans tarihleri kaydına göre, balon patladıktan sonra Japonya birçok genişleme ve gerileme dönemi yaşadı: Şubat 1991’den Ekim 1993’e kadar süren gerileme 32 ay, Şubat 2008’den Mart 2009’a kadar 13 ay, Ekim 2018’den Mayıs 2020’ye kadar 19 ay sürdü. Dolayısıyla “Japonya’nın uzun süreli durgunluğu” ile “Japonya’da konjonktürün şu anda toparlanması” aynı anda geçerli olabilir; tersine, konjonktürün iyileşmesi nüfus, reel ücretler ve verimlilik gibi uzun vadeli sorunların çözüldüğü anlamına gelmez.

Konjonktüre bakmak için önce eğilim endeksine bakın

Japonya’nın yükseliş aşamasında olup olmadığını değerlendirmenin doğrudan resmi giriş noktası, Kabine Ofisi Ekonomik ve Sosyal Araştırma Enstitüsü tarafından yayımlanan “Konjonktür Eğilim Endeksi”. Endeks, üretim, istihdam ve satış gibi konjonktüre duyarlı göstergeleri birleştirerek ekonominin yönünü belirlemeye çalışıyor. CI (bileşik endeks) özellikle değişimin yönüne ve büyüklüğüne bakıyor, tek ayın mutlak seviyesine değil.

Yazar, bu konuyu anlamak için tek bir endekse bakmamak, üç katmanı ayırmak gerektiğini hatırlatıyor: konjonktür döngüsünün hangi aşamada olduğu, uzun vadeli büyüme potansiyelinin ne olduğu ve kişisel algının nasıl olduğu. Bu üçü sıklıkla senkronize değil — makro veriler iyileşirken reel ücretler ve tüketim algısı geride kalabiliyor.

Yavaş toparlanma var, ancak güçlü bir refah dönemi denemez

Resmi değerlendirmeler bir araya getirildiğinde tablo nispeten net: Japonya’da konjonktür yavaşça toparlanıyor, genel olarak bir miktar iyileşme var, ancak güçlü, kapsamlı ve yıllarca sürecek bir refah dönemine hâlâ mesafe var. Son uyum endeksinin gerilemesi ve ihracatın güçlü olmaması, aşırı iyimserlik için uygun olmayan sinyaller. Japonya’da yaşayanlar için bu, “Japonya iyileşti” ya da “Japonya bitti” gibi tek cümleler yerine reel ücretlere, sektör konjonktürüne ve bölgesel farklılıklara daha fazla dikkat etmek gerektiği anlamına geliyor.