L'économie japonaise se

L’économie japonaise va-t-elle mieux ? Sur l’internet chinois, la question se résume souvent à deux réponses opposées : « les trente années perdues ne sont pas terminées » ou « la Bourse bat des records, les touristes affluent, le Japon est de retour ». L’auteur chinois Dongxiao Yijia, dans un article intitulé « Analyse de la conjoncture japonaise », propose une lecture plus fine à partir des données officielles et des pistes du livre « Prendre le Japon pour référence » : les statistiques officielles confirment une reprise lente et une amélioration globale, mais pas encore une phase de prospérité forte, généralisée et durable sur plusieurs années.

L’enjeu est concret : ces jugements pèsent sur l’emploi, les salaires et les anticipations de consommation des résidents au Japon, comme sur la perception du marché japonais par les voyageurs et les investisseurs. L’auteur souligne que le gouvernement qualifie officiellement l’indice coïncident de « en amélioration » et que le rapport économique mensuel d’octobre maintient la formule d’une « reprise lente ». Mais l’indice coïncident du dernier mois recule, et les exportations ne sont pas vigoureuses. Autrement dit : la direction est positive, l’ampleur reste limitée.

« Stagnation prolongée » ne signifie pas « baisse chaque année »

L’erreur la plus fréquente consiste à confondre stagnation de long terme et récession conjoncturelle. La première renvoie à des problèmes structurels : potentiel de croissance, démographie, productivité, salaires, investissement, bilans. La seconde désigne seulement la phase de descente d’un cycle, du pic au creux. La faiblesse de la croissance japonaise ne signifie pas que chaque mois est en recul.

Les dates de référence du Cabinet Office montrent que le Japon a connu plusieurs cycles d’expansion et de recul après l’éclatement de la bulle : de février 1991 à octobre 1993, la récession a duré 32 mois ; de février 2008 à mars 2009, 13 mois ; d’octobre 2018 à mai 2020, 19 mois. « Stagnation prolongée » et « reprise conjoncturelle actuelle » peuvent donc coexister. Inversement, une amélioration de la conjoncture ne signifie pas que les problèmes de démographie, de salaires réels ou de productivité sont résolus.

Lire d’abord l’indice de conjoncture

Pour savoir si le Japon est en phase ascendante, l’entrée officielle la plus directe est l’indice de conjoncture publié par l’Institut de recherche économique et sociale du Cabinet Office. Il agrège des indicateurs sensibles à l’activité — production, emploi, ventes — pour déterminer la direction de l’économie. L’indice composite (CI) mesure surtout l’orientation et l’ampleur des variations, pas le niveau absolu d’un mois donné.

L’auteur rappelle qu’il faut distinguer trois niveaux : la phase du cycle, le potentiel de croissance de long terme et le ressenti individuel. Ces trois niveaux sont souvent désynchronisés : quand les données macroéconomiques s’améliorent, les salaires réels et la perception des consommateurs peuvent rester en retard.

Une reprise lente, pas encore une prospérité vigoureuse

En croisant les jugements officiels, la conclusion est relativement claire : la conjoncture japonaise se redresse lentement et s’améliore globalement, mais reste loin d’une prospérité forte, généralisée et durable. Le recul du dernier indice coïncident et la faiblesse des exportations invitent à ne pas être trop optimiste. Pour les résidents, cela signifie qu’il vaut mieux suivre les salaires réels, la conjoncture sectorielle et les écarts régionaux que de se contenter d’un « le Japon va mieux » ou d’un « le Japon est fini ».